P/E racio i osnovni pokazatelji vrednovanja akcija

Kad neko kaže da je akcija "skupa" ili "jeftina", retko misli na apsolutnu cenu akcije. Misli na to koliko plaćaš u odnosu na ono što ta kompanija stvarno zarađuje ili poseduje. Za to postoje standardni pokazatelji, i vredi znati bar tri osnovna pre nego što staviš novac u pojedinačnu akciju.

Ukratko

• P/E racio pokazuje koliko puta godišnju dobit po akciji plaćaš kroz cenu akcije.
• P/B racio poredi cenu akcije sa knjigovodstvenom vrednošću kompanije.
• Dividendni prinos pokazuje koliki procenat cene akcije dobijaš nazad kroz dividendu godišnje.
• Nijedan pokazatelj sam za sebe ne kaže da li je akcija dobra investicija, uvek ih treba porediti sa sličnim kompanijama iz iste industrije.

P/E racio: koliko puta plaćaš dobit

P/E (price-to-earnings, cena/dobit) racio se računa tako što cenu akcije podeliš sa dobiti po akciji (EPS) u poslednjih 12 meseci. Ako akcija košta 100 evra, a kompanija je ostvarila dobit od 5 evra po akciji, P/E je 20, što znači da plaćaš 20 puta godišnju dobit kompanije.

Viši P/E obično znači da tržište očekuje brži budući rast dobiti, ili da je akcija jednostavno precenjena u odnosu na fundamente. Niži P/E može značiti da je akcija potcenjena, ili da tržište sumnja u održivost sadašnje dobiti. Sam broj bez konteksta ne govori mnogo: P/E od 30 je sasvim normalan za brzorastuću tehnološku kompaniju, ali bi bio alarmantno visok za tradicionalnu banku ili komunalno preduzeće.

Zato P/E ima smisla porediti unutar iste industrije. Ako poredimo dve banke i jedna ima P/E 8 a druga 15, to je relevantno poređenje. Poređenje P/E banke sa P/E softverske kompanije skoro ništa ne govori, jer industrije imaju sasvim različite profile rasta i rizika.

P/B racio: cena naspram knjigovodstvene vrednosti

P/B (price-to-book, cena/knjigovodstvena vrednost) poredi tržišnu cenu akcije sa neto vrednošću imovine kompanije po akciji, onako kako stoji u bilansu stanja (imovina minus obaveze). P/B od 1 znači da tržište vrednuje kompaniju otprilike koliko i njena knjigovodstvena vrednost. P/B ispod 1 može ukazivati na potcenjenu kompaniju, ili na kompaniju sa ozbiljnim problemima koje tržište već predviđa.

P/B je posebno koristan kod banaka i osiguravajućih kuća, čija je imovina (krediti, hartije od vrednosti) relativno lako merljiva po knjigovodstvenoj vrednosti. Za tehnološke kompanije, čija je vrednost najviše u intelektualnoj svojini i budućem rastu, a ne u fizičkoj imovini, P/B je manje koristan pokazatelj.

Dividendni prinos: koliko dobijaš nazad godišnje

Dividendni prinos se računa deljenjem godišnje dividende po akciji sa trenutnom cenom akcije, izraženo u procentima. Ako akcija košta 100 evra i isplaćuje 3 evra dividende godišnje, dividendni prinos je 3%.

Visok dividendni prinos ne znači automatski dobru investiciju. Ponekad prinos raste zato što je cena akcije pala usled problema u poslovanju, ne zato što je kompanija odjednom postala izdašnija. Pre nego što te privuče visok prinos, proveri da li kompanija ima stabilnu istoriju isplata i da li dobit realno pokriva dividendu, ili se ona finansira zaduživanjem.

Kako se ovi pokazatelji koriste zajedno

Nijedan od ova tri pokazatelja sam za sebe ne daje kompletnu sliku. Kompanija sa niskim P/E, niskim P/B i visokim dividendnim prinosom može biti potcenjena prilika, ali može biti i kompanija u opadanju čiju dobit tržište opravdano ne veruje da će se održati. Zato ova tri broja treba čitati zajedno sa širom slikom o poslovanju kompanije, ne izolovano.

Za dublji uvid u to kako se čitaju kompletni finansijski izveštaji iz kojih ovi pokazatelji dolaze, pogledaj naš tekst o čitanju finansijskih izveštaja i fundamentalnoj analizi. Ako tek počinješ i razmišljaš da li uopšte da biraš pojedinačne akcije ili da ideš na širi indeks, pogledaj i ETF vs akcije poređenje.

Gde proveriti ove brojke

Za akcije na stranim berzama, P/E, P/B i dividendni prinos po pravilu su javno dostupni na sajtovima poput Yahoo Finance ili direktno kod brokera. Za kompanije na Beogradskoj berzi, ove podatke možeš pronaći u finansijskim izveštajima koje kompanije objavljuju, kao i na samom sajtu Beogradske berze.