Upravljanje imovinom (wealth management) u Srbiji: šta realno postoji

Ako imaš ozbiljniji kapital i tražiš nekoga ko će profesionalno da ti upravlja portfeljem u Srbiji, brzo ćeš otkriti neprijatnu istinu: tržište je mnogo tanje nego što bi očekivao od zemlje ove veličine, i nijedna banka ne nudi kompletan paket usluga koji bi u razvijenijim tržištima podrazumevao "wealth management".

Ukratko

• Tržište upravljanja imovinom u Srbiji je nerazvijeno u poređenju sa regionom, iako se situacija poslednjih godina primetno menja.
• Banke koje nude investicione proizvode (uzajamne fondove, brokerske usluge) po pravilu ne nude kompletan, integrisan paket wealth management usluga.
• Postoje specijalizovana domaća društva za upravljanje otvorenim i alternativnim investicionim fondovima, poput WVP Fund Management (deo austrijske WVP grupe) i Serbian Build Fund (fond fokusiran na nekretnine).
• Realna opcija za veći kapital često je kombinacija: domaći fondovi za deo portfelja, direktno investiranje preko međunarodnog brokera za ostatak.

Zašto je tržište u Srbiji tanko

Upravljanje imovinom (wealth management) podrazumeva integrisanu uslugu: profesionalno upravljanje portfeljem, poresko planiranje, penzijsko planiranje i savetovanje o nasleđivanju imovine, sve kroz jednog partnera. U razvijenim tržištima ovo je standardna usluga privatnog bankarstva ili specijalizovanih wealth management kuća. U Srbiji, iako su banke poslednjih godina proširile ponudu investicionih fondova i brokerskih usluga, nijedna ne nudi kompletan, integrisan paket ovog tipa.

Većina klijenata kojima je uopšte potrebna neka vrsta profesionalnog upravljanja imovinom (procenjuje se da čini oko 90% tržišta) traži prvenstveno edukaciju i pouzdanog partnera koji će im na razumljiv način objasniti opcije i redovno izveštavati o stanju, ne sofisticirane strategije. Manji, ali rastući segment klijenata sa iskustvom ili formalnim znanjem iz oblasti investiranja traži nešto naprednije, i baš taj segment tržište trenutno najslabije pokriva.

Ko realno nudi šta

Za dobrovoljne penzijske fondove, o kojima smo detaljno pisali u posebnom tekstu, postoje četiri društva za upravljanje sa dugom tradicijom (Dunav, DDOR Garant, Generali, Raiffeisen Future), ali njihov fokus je uzak, penzijska štednja, ne šire upravljanje portfeljem.

Za otvorene i alternativne investicione fondove postoje specijalizovana društva poput WVP Fund Management, deo austrijske WVP grupe osnovane 1985. u Gracu, koje u Srbiji posluje od 2017. i upravlja sa više fondova različitog profila rizika. Postoje i uže specijalizovani fondovi, na primer Serbian Build Fund, koji je fokusiran isključivo na investiranje u nekretnine i otvoren je i za individualne investitore i za institucionalne, uz godišnju naknadu za upravljanje od oko 2%.

Ono što nedostaje je integrator, neko ko bi kombinovao penzijske fondove, investicione fondove, nekretnine i poresko planiranje u jedan koherentan plan za klijenta, umesto da klijent sam sastavlja portfelj od nekoliko nepovezanih proizvoda različitih društava.

Praktična alternativa: sastavi sopstveni "wealth management" iz delova

Dok tržište ne sazri, realna opcija za nekog sa ozbiljnijim kapitalom je da sam sastavi ekvivalent integrisane usluge iz dostupnih delova: deo kapitala u domaćim otvorenim ili alternativnim fondovima (za izloženost domaćem tržištu i regulatornu jednostavnost), deo direktno preko međunarodnog brokera za globalnu diversifikaciju (o čemu piše naš vodič za brokere za investiranje na svetske berze), deo u dobrovoljnom penzijskom fondu radi poreske olakšice, i posebno angažovan računovođa ili poreski savetnik za deo koji se tiče poreskog planiranja i nasleđivanja, umesto da očekuješ da sve to pokrije jedna institucija.

Ovaj pristup zahteva više sopstvenog angažovanja u koordinaciji nego što bi tražila jedna integrisana usluga, ali u današnjim uslovima na srpskom tržištu, realno je pristupačniji i često jeftiniji put do sličnog rezultata.

Šta pratiti kako tržište sazreva

Segment upravljanja imovinom u Srbiji se, iako sporo, širi, sa novim fondovima i sve razvijenijom ponudom investicionih proizvoda kod banaka. Ako imaš kapital koji opravdava profesionalno upravljanje, vredi periodično proveriti da li se pojavila integrisanija ponuda, umesto da pretpostaviš da će stanje ostati isto zauvek. Za širi kontekst domaćih fondova dostupnih malim i institucionalnim investitorima, pogledaj i naš tekst o otvorenim investicionim fondovima u Srbiji.

Uža usluga koju banke nude klijentima iznad određenog praga imovine opisana je u tekstu o privatnom bankarstvu.